Sanford Grossman dan Joseph Stiglitz (1980): jika harga pasar sudah sepenuhnya mencerminkan semua informasi (pasar efisien sempurna), tidak ada keuntungan dari riset analisis fundamental. Jika tidak ada yang melakukan riset, harga tidak lagi efisien. Namun jika harga tidak efisien, ada keuntungan dari riset — orang mulai melakukan riset lagi. Paradoks: efisiensi sempurna tidak bisa eksis secara stabil.
Implikasinya: pasar harus selalu sedikit tidak efisien untuk memberikan insentif bagi analis dan arbitrageurs yang menjaga efisiensi. Ini mendukung hipotesis pasar efisien yang lemah (bukan kuat). Relevan dalam perdebatan tentang active vs passive investing: jika semua orang passive, pasar menjadi tidak efisien — membuka peluang bagi active managers.
← Kembali ke Daftar Paradoks